从白板到文化：纸业巨头转型之路与木浆市场的风云变幻
2024年5月6日-2024年5月31日，博汇纸业接待长江证券等多家机构调研，接待人员副总经理、董事会秘书卫永清，监事会主席程晨，他们共同回答了投资者关心的公司产销情况、基地经营情况、转型成果和原材料市场等问题。
以下是调研主要内容
1、公司细分产品的产销情况介绍?
从去年开始，公司产品结构发生了变化。2023年白纸板销量占比降至65%，而文化纸占比提升至20%，箱板纸13%，石膏护面纸3%:今年一季度结构也基本相同。2023年销量实现了21%的同比增长，增量主要来自于文化纸;销售出口占比达9%，今年有望提高。
今年一季度产销量受春节因素影响，未能完全发挥潜力，二季度力争满产满销，不断抢占市场份额，提高客户满意度。目前，公司产品结构和质量日趋稳定，后续产品差异化及出口增量将成为突破重点。
2、山东基地、江苏基地的经营情况介绍?
公司整体致力于“两转一超”实现高质量发展。去年，山东和江苏两个基地产量双双实现200万吨的突破,但二者产品结构不同,且各有所长山东基地，稳定产品质量，加强高毛利产品研发开拓:江苏基地，聚焦成本领先单耗下降，加快差异化产品产能布局。
江苏基地依靠华东市场的区位优势，通过不断突破产销量瓶颈，白纸板成本行业领先，机台0EE(设备综合效率)、损纸率、时间效率、车速纤维单耗、化机浆成本管控等各项经营指标持续改善。如2025年80万吨高档包装纸项目能如期建成投产，江苏基地差异化产品优势将会有所补强，产品综合竞争力将进一步提升。碱回收项目现已启动点火投入使用，该绿色减排项目可降低污水排放，显著降低治污成本。
山东基地致力于提升差异化产品优势，通过技术转型升级，利用白纸板纸机小的特点，主打食品卡、液包原纸、烟卡、铜卡、吸塑卡等高价值及深加工产品市场，外销占比持续提高:22年底文化纸新纸机投产以后，各项指标稳步提升，8号纸机0EE连续实现突破，最高车速达1710m/min刷新纪录，该机台还配备了办公纸深加工产线，可有效提升毛利，6号纸机尽管是箱板纸机技改而成，其效益单耗也在持续改善之中。此外，山东基地的淋膜产品质量日趋稳定，出口比重增加:新型白牛皮包装纸广泛应用于食品、医药等行业，正在加紧市场开拓:东方书纸等新产品着手布局。
3、公司绿色转型ESG治理方面的成果?
公司自2022年发布第一份ESG报告以来，已连续发布第三份。2023年，公司董事会战略委员会调整为战略与ESG委员会，将可持续发展与ESG管理理念融入公司长期发展战略中。
2023年11月，公司成为国内造纸行业内首家完成标普ESG评级的企业，并取得了佳绩。该项工作既肯定了公司在同行中的ESG绩效领先水平，也帮助管理层进一步梳理了持续改善的方向。公司的WindESG评级为AA级，排名位于行业的前6.5%。
此外，公司积极参与国家级、省级等各级行业团体相关标准制定工作充分发挥自身技术专长，为行业高质量发展贡献力量。2023年，公司共参与制订或修订了14项行业标准，包括10项国家标准和4项团体标准。
4、纸浆市场情况介绍和走势预期?
回顾2023年，木浆价格在春节后受国内外需求因素影响从高点回落随着国外商品浆对中国发运量的增加，二季度浆价回落至年内低点，三季度在各行业补库需求的推动下，工业品价格纷纷触底反弹，外盘木浆持续提涨，至年底虽有小幅调整，四季度浆价整体环比上了一个台阶。今年伊始，工厂纸浆库存偏低，浆价稳中有升;春节后，受海外供给侧因素扰动及欧洲补库需求增加，国际商品浆对中国的发运量增速回落，进口木浆尤其是阔叶浆价格进一步上升。近期，随着商品市场价格冲高回调，现货端针阔叶价差明显缩小。
今年下半年，国外新增木浆产能预计主要来自于Suzano的255万吨阔叶浆项目,但其能否如期投产尚未可知。国内自制浆产能新增计划较大中国和欧洲是两大国际商品浆市场，今年以来，商品浆流向欧洲市场增量更快。针叶浆的供应缺口支撑其价格走势，而阔叶浆应用场景更趋广泛，需求增加。木浆市场短期受供给侧因素扰动，需求端稳步增长却难以准确预测，除造纸外，人造纤维等新兴市场也是支撑木浆增量需求的来源，因此供需两端变化都需密切关注。
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