旺季＋电商节带动 中国台湾三大工纸厂11月回暖 预计继续涨价

中国台湾工纸厂永丰馀(1907)、荣成(1909)2024年11月营收均小幅年成长且规模居年内前列，反映当前工纸价格周周涨有成、走出此前价位疲软状态。市场也看好，第四季原物料价格有下修调整，工纸厂获利结构将有改善。

永丰馀受益于年底旺季与电商节双11促销，带动大陆工纸价格大幅回升，11月营收达68.9亿元(新台币，下同)，为今年来单月最高，年增4.99%;累计前11月营收近711亿元、年增5.76%。

重点部署大陆工纸产能的荣成11月合併营收41.76亿元、年增6.62%，前11月合併营收436.27亿元、年增2.98%。

法人表示，年底进入工纸传统旺季，大陆等重点市场在第四季纸价长时间处于上涨趋势未歇，终于摆脱年内颓势。大陆从9月底提振经济等一系列政策开头，加上电商节等活动，当地工纸大厂几乎每1～2周就喊涨，龙头大厂玖龙最新7日又调涨东莞基地产品价格每吨人民币50元，9日也按原计划涨价旗下纸种。因频率密集，市场预估涨价潮仍会持续一段时间。

除纸价提振助攻工纸厂第四季营收外，业界看好，加上当前高昂的原物料价格有修正的背景下，大厂有望扩大利差进补，获利较第三季营运上攀。

永丰馀此前表示，工纸获利在第三季受制于原物料成本涨价速度快于产品调涨，但11月已有感受到原物料价格出现向下调整的空间，期待第四季营运受制于原物料价位的影响弱化，整体对第四季营运也较第三季乐观。

正隆(1904)看好原物料价格持续回档，加上第四季整体需求提振下，获利有望改良。正隆11月营收37.19亿元，前11月营收406.48亿元、年增5.83%，创同期新高。